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      食品饮料行业:关注白酒旺季表现

      2016年1月27日 次数:


          来源:凤凰网

          上周(01/18-01/22)上证指数[-1.18%]上涨0.54%,沪深300下跌0.17%;食品饮料板块微涨0.02%,跑输大盘。子板块当中黄酒、啤酒、白酒板块涨幅相对靠前,市场波动期,具有估值优势的比较白的大板块仍具备相对优势,处在旺季的白酒板块抗跌表现更为明显。

          行业要闻:1)白酒旺季跟踪:茅台称1月不再提前执行2、3月份合同计划,报道称剑南春春节期间将上调高端产品出厂价40-60元不等;功能饮料:红牛2015年国内销售额230.7亿元,继续领跑功能饮料市场。2)业绩预告:好想你[0.00%资金研报]业绩修正预计15年归母净利润1342.5-1879.5万元,同比变动-75%至-65%;口子窖预计15年归母净利润同比增长40%左右;安琪酵母[1.49%资金研报]预计15年归母净利润约为2.49亿元-2.94亿元,同比增加70%-100%。3)其他动态:顺鑫农业[6.72%资金研报]剥离水利建筑工程子公司股权;汤臣倍健[-0.66%资金研报]实际控制人提议利润分配每10股转10股派6元。

          近期报告:我们近期发布海水产行业深度报告,报告作为消费景气行业系列报告首篇,我们认为,包括牛肉和海水产在内的一些消费端起势的行业值得高度关注,海水产行业千亿市场待掘金;同时以大洋世家等作为样本,对海水产行业由传统“养殖+加工贸易”向“供应链+终端品牌”商业模式转变做了积极探索研究。

          投资策略:1)寻找优质错杀品种。从公司增发、股东增持、员工持股计划等角度进行参照,并结合基本面分析,建议持续重点关注:加加食品[-1.73%资金研报]、洽洽食品[-1.49%资金研报]、安琪酵母、涪陵榨菜[-1.87%资金研报]、五粮液[0.78%资金研报]等。2)重板块+重个股。我们认为低估值品种较集中的精选板块更具防御性,“守正精选”仍是风险收益匹配度较好的一种策略。

          2016年,基于资产荒、预期收益下降,稳健溢价等因素,提高对估值相对较低的大板块龙头的重视仍有现实意义。稳健白酒价值凸显:我们继续强调当前及2016年重点关注白酒的正确性,冬春之交看好白酒旺季行情来临,关注可能的催化因素。白酒是2014年以来复苏态势最为稳健的板块,白酒当前估值仅接近历史平均水平,难言已高,2016年主流白酒企业业绩增长将回归正轨,部分企业存在业绩弹性,板块整体氛围良好,个股方面,除优势白马如贵州茅台[0.60%资金研报]、洋河和古井,另重点关注五粮液、泸州老窖[1.08%资金研报]在多项梳理之后的业绩恢复弹性。

          本期重点:洽洽食品、安琪酵母。涪陵榨菜:公司是质地优良的小品种龙头,主业稳定拥有极宽的护城河,公司在现有榨菜品类基础上加速向佐餐调味品市场扩张,公司战略定位从小乌江到大乌江,此外管理层部分持股,利益高度一致,并存国企改革预期。安琪酵母:我们认为公司持续受益以下因素催化:1)出口受益于人民币贬值有望恢复性增长;2)国内业务在行业竞争格局相对稳定和供给矛盾相对紧张的局面有提价预期;3)降息周期下利好公司财务费用趋势性向下,此外成本下行有望带来毛利率提升,净利率在此基础上大概率继续快速提升;4)电商业务有望成超预期因素。公司最新公告业绩预增,是典型的有业绩的标的。洽洽食品:2015年是管理改善和电商发展元年,内部机制理顺,发展动力提升,2015年低估值起点,2016年大概率在电商快速发展支撑下估值提升。五粮液:看好白酒在当前估值和市场情绪下的稳健投资价值,公司自去年3季度提价致业绩大幅改善,挺价政策趋于坚决且反馈正面,今年上半年大概率有望延续挺价政策红利。

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